1. наростаючі ризики
2. Напруженість в сфері торгівлі

Фото: hyser.com.ua

У світовій економіці продовжує спостерігатися широкомасштабне прискорення динаміки. На цьому позитивному тлі перспектива настільки ж широкомасштабного конфлікту з приводу торгівлі являє різкий дисонанс.

Три місяці тому ми суттєво переглянули наш прогноз світового зростання на поточний і наступний рік - до 3,9% в обидва року. Цей прогноз підтверджується і раніше високими показниками в зоні євро, Японії, Китаї та США: у всіх цих країнах темпи зростання в минулому році перевершили очікування. Ми також прогнозуємо короткострокові поліпшення в ряді інших країн з ринком, що формується і країн, що розвиваються, в тому числі деяке відновлення в країнах - експортерах біржових товарів. Прискорення темпів інвестицій, і зокрема в торгівлі, продовжує підживлювати підйом світової економіки.

Що стосується найбільших країн, то наші прогнози зростання на 2018, в порівнянні з попередніми прогнозами станом на жовтень 2017, становлять 2,4% для зони євро (вище на 0,5 процентного пункту), 1,2% для Японії (вище на 0,5 процентного пункту), 6,6% для Китаю (вище на 0,1 процентного пункту) і 2,9% для США (вище на 0,6 процентного пункту). Зростання в США буде частково обумовлений здебільшого тимчасовими бюджетними стимулами, на частку яких припадає більше третини перегляду в бік підвищення жовтневих прогнозів світового зростання на 2018.

Незважаючи на те що в короткостроковому плані ситуація сприятлива, довгострокові перспективи є більш розчаровують. Країни з розвиненою економікою, що зіштовхуються з проблемами старіння населення, зниження рівнів участі в робочій силі і низького зросту продуктивності, ймовірно, не повернуться до темпів зростання на душу населення, які спостерігалися в цих країнах до світової фінансової кризи. Країни з ринком, що формується і країни, що розвиваються представляють неоднозначну картину, і серед тих країн, які не є експортерами біржових товарів, деякі можуть очікувати, що їх довгострокові темпи зростання будуть порівнянні з докризовими рівнями. Однак багато експортери біржових товарів будуть не такі щасливі, незважаючи на деяке поліпшення прогнозу цін на біржові товари. Цим країнам необхідно буде диверсифікувати свою економіку, щоб підвищити майбутнє зростання і стійкість.

наростаючі ризики

Більш того, за межами найближчих декількох кварталів існують значні ризики для прогнозу. Як зазначено в новому випуску Бюджетного вісника, глобальні рівні боргу - як приватного, так і державного - дуже високі, що загрожує виникненням проблем з погашенням боргу в міру нормалізації грошово-кредитної політики в умовах, коли багато країн стикаються з більш низькими середньостроковими темпами зростання. Як показано в новій Доповіді про глобальну фінансову стабільність, глобальні фінансові умови залишаються м'якими, незважаючи на наближення вищих ставок грошово-кредитної політики, що створює можливість для ще більшого наростання чинників вразливості на ринку активів. І, зрозуміло, що підсилюється останнім часом напруженість в торгівлі являє собою зростаючий ризик.

Сприйняття цих ризиків вже зробило негативний вплив. Наприклад, хоча глобальні індекси менеджерів із закупівель залишаються в зоні підйому, останнім часом вони знизилися як у країнах з розвиненою економікою, так і в країнах з ринком, що формується, почасти через скорочення експортних замовлень. Фінансові умови залишаються сприятливими, але з початку року дещо посилилися.

У МВФ ми вже досить давно говорили про те, що поточний циклічний підйом пропонує директивним органам ідеальну можливість зробити довгострокове зростання більш високим, більш стійким і більш всеосяжним. Нинішні сприятливі часи не будуть тривати довго, але розумна політика може продовжити підйом, одночасно зменшуючи ризики руйнівного розвороту динаміки. Країнам необхідно відновити бюджетні буфери, провести структурні реформи і обачно направляти грошово-кредитну політику в умовах, які вже є складними і скрутними.

Напруженість в сфері торгівлі

Замість цього перспектива торгових обмежень і зустрічних обмежень загрожує підірвати довіру і передчасно збити з курсу глобальне зростання. У той час як деякі уряди проводять значні економічні реформи, торговельні суперечки ризикують відвернути інших від конструктивних кроків, які їм необхідно було б негайно вжити, щоб поліпшити і забезпечити перспективи зростання.

Те, що великі країни носяться з ідеєю торгової війни за часів широкомасштабного економічного підйому, може здатися парадоксальним, особливо коли цей підйом настільки залежить від інвестицій і торгівлі. Однак суспільний оптимізм з приводу вигод від економічної інтеграції, особливо в країнах з розвиненою економікою, з плином часу підточує довготривалими тенденціями поляризації зайнятості та заробітної плати в поєднанні з постійним незадовільним зростанням медіанної заробітної плати. Багато домашні господарства отримували дуже незначні вигоди від зростання або зовсім не отримували їх.

Ці тенденції в більшій мірі пов'язані з тeхнологіческімі змінами, ніж з торгівлею, і навіть в країнах, де не спостерігається помітної негативної реакції торгівлі, поширений громадський скептицизм щодо здатності директивних органів забезпечити стійкий і всеосяжний зростання. Розчарування виборців підвищує загрозу політичних змін, які можуть в подальшому дестабілізувати цілий ряд заходів економічної політики, що виходять за межі торгової політики.

Урядам необхідно прийняти виклик, пов'язаний із завданнями щодо зміцнення зростання, більш широкому поширенню вигод від нього, розширенню економічних можливостей за допомогою інвестицій в людський капітал і підвищення почуття безпеки працівників перед обличчям майбутніх технологічних змін, які можуть радикально перетворити характер роботи. Зіткнення з приводу торгівлі відволікають від цієї життєво важливих питань, а не сприяють їх вирішенню.

Загострення напруженості в питаннях торгівлі останнім часом почалося в перших числах березня після того, як США оголосили про свій намір ввести тарифи на сталь і алюміній з міркувань національної безпеки. Ця заява призвело до ряду двосторонніх переговорів, спрямованих на скорочення дефіциту торгового балансу США з окремими торговельними партнерами. Однак ці ініціативи практично не зможуть змінити багатосторонній або загальний дефіцит за рахунком поточних зовнішньоекономічних операцій США, який обумовлений в першу чергу рівнем сукупних витрат США, як і раніше перевищує загальні доходи. Заходи податково-бюджетної політики США, прийняті останнім часом, фактично розширять дефіцит по рахунку поточних операцій США. У порівнянні з нашим прогнозом станом на жовтень 2017, який був складений до останніх змін в області податків і витрат в США, в даний час ми припускаємо, що дефіцит по рахунку поточних операцій США в 2019 буде приблизно на $ 150 млрд вище.

Дисбаланси рахунку поточних операцій можуть відігравати важливу економічну роль, але коли вони стають надмірними, вони несуть в собі ризики, включаючи ризик виникнення торгових суперечок. В існуючих глобальних умовах тягар скорочення надмірних глобальних дисбалансів має розподілятися за допомогою багатосторонніх дій: країни, які мають як надмірний дефіцит, так і надмірний профіцит, повинні проводити макроекономічну політику, більш тісно погоджує їх рівні витрат з доходами.

Однак навіть за відсутності надмірних глобальних дисбалансів врегулювання нерівноправній практики торгівлі, включаючи проблеми інтелектуальної власності, вимагає ґрунтовного і справедливого вирішення спорів в рамках надійного, заснованого на правилах багатостороннього механізму. Є можливість зміцнити існуючу систему, замість того щоб піддавати міжнародну торгівлю ризику двосторонньої фрагментації. Багатосторонні домовленості, якщо вони узгоджуються з міжнародними правилами, також можуть послужити корисною відправною точкою для більш відкритої торгівлі. В цьому відношенні багатообіцяючими є Всеосяжний і прогресивне угоду про транстихоокеанське партнерство між одинадцятьма країнами і зона вільної торгівлі африканського континенту, що включає сорок чотири країни.

Уряд кожної країни може своїми власними силами зробити багато для сприяння більш високому, більш стійкого і більш всеосяжного росту. Однак багатостороннє співробітництво як і раніше має найважливіше значення для вирішення ряду проблем крім управління світовою торгівлею. До числа таких проблем відносяться, зокрема, зміна клімату, інфекційні захворювання, інформаційна безпека в комп'ютерних мережах, оподаткування корпорацій і контроль над корупцією. Глобальна взаємозалежність буде продовжувати зростати, і тільки якщо країни зустрінуть її лицем до лиця, діючи в дусі співробітництва, а не конфлікту, світова економіка зможе процвітати.

джерело по засланні .