чиста поточна дохід (Net Present Value - NPV) - дисконтований показник цінності проекту, який визначається як сума дисконтованих значень надходжень за вирахуванням витрат, одержуваних в кожному році протягом терміну життя проекту.

Чиста поточна вартість обчислюється за формулою:

де K - початкові капітальні вкладення; B t - вигоди від проекту в момент часу t; Ct - витрати за проектом в момент часу t.

Для визнання проекту ефективним з точки зору інвестора необхідно, щоб його NPV був позитивним; при порівнянні альтернативних проектів перевага повинна віддаватися проекту з великим значенням NPV (за умови, що воно позитивне).

Внутрішня норма прибутковості (Internal Rate of Return - IRR) технічно являє собою ставку дисконтування, при якій досягається беззбитковість проекту, що означає, що чиста дисконтована величина потоку витрат дорівнює чистої дисконтованої величині потоку доходів, т. Е. NPV (r = IRR) = 0 .

Недолік визначеної таким чином внутрішньої норми прибутковості полягає в тому, що рівняння NPV (r = IRR) = 0 не обов'язково має один позитивний корінь. Воно може взагалі не мати коренів або мати кілька позитивних коренів. Для того щоб уникнути цих складнощів, краще визначати IRR інакше, а саме внутрішня норма прибутковості - це позитивне число, таке, що NPV:

• при r = IRR звертається в нуль;
• при всіх r> iRR негативний;
• при всіх r <IRR позитивний.

Визначена таким чином внутрішня норма прибутковості, якщо тільки вона існує, то завжди єдина.

Для оцінки ефективності інвестиційних проектів значення внутрішньої норми прибутковості необхідно зіставити з нормою дисконтування r. Проекти, у яких IRR> r, мають позитивне NPV і тому ефективні, а ті, у яких IRR <r, мають негативне NPV і тому неефективні.

IRR може бути використана також для:

• оцінки ефективності проекту, якщо відомі прийнятні значення IRR для проектів даного типу;
• оцінки ступеня стійкості проекту (по різниці IRR - r);
• встановлення учасниками проекту норми дисконту r за даними про внутрішній нормі прибутковості альтернативних напрямків вкладення ними власних коштів.

показати вміст