Інвестиції в жовтий метал перестали бути тихою гаванню - тепер від таких вкладень можна істотно виграти або серйозно програти

Засновник і генеральний директор інвесткомпанії Dragon Capital Томаш Фіала ніколи не інвестував в золото. «Якщо його купувати фізично, то різниця між ціною покупки і продажу занадто велика. Плюс витрати на зберігання. За останні 10 років ціна на золото, звичайно, пристойно виросла, але причини зростання нагадують піраміду, яка зараз почала валитися », - говорить він.
Провальною для ринку золота виявилася середина квітня 2013 року. Всього за один день дорогоцінний метал подешевшав до $ +1322 за унцію, втративши в ціні відразу $ 200 (зараз торгується на рівні $ 1304 за унцію). В українських банках злиток можна придбати виходячи з ціни від 389 грн. до 533 грн. за грам.
Інвестори виводять кошти зі спеціалізованих «золотих» фондів (ETF-фондів). Хоча ще недавно армія шанувальників дорогоцінного металу, що підганяється кризою, росла, як і його котирування. І мало хто згадував про обвал цін на жовтий метал, що пішов за підйомом в кінці 1970-х років. Тоді золото втратило більше двох третин вартості.
витівки Сороса
У 2011 році ціни на дорогоцінний метал били рекорди - вартість унції ледь не перевалила за $ 2000, збільшившись в порівнянні з 2007 роком майже втричі.
Попит на золото зростав на тлі девальвації майже всіх світових валют. Часом здавалося, що надійною альтернативи вкладень в золото просто немає. «Золоті» фонди, популярні серед інвесторів, нарощували активи. У 2012 році, за даними Всесвітньої ради по золоту, інвестори придбали 279 т дорогоцінного металу - в півтора рази більше, ніж в 2011-му.
Але ціна так і не досягла позначки $ 2000.. Настрій інвесторів різко змінилося вже в цьому році. Ажіотаж навколо золота перетворив його в ризикову інвестицію. На початку квітня 2013 Джордж Сорос визнав, що дорогоцінний метал втратив статус «тихої гавані». Його інвестфонд Soros Fund Management почав скорочувати свої вкладення в цей актив. На думку керівника програми MBF (Master in Banking and Finance) в KMBS Євгена Пенцака, ця заява американського мільярдера почасти й спровокувало обвал ринку. В результаті виведення грошей з ETF-фондів їх запаси золота скоротилися з початку 2013 року на 450 т. За даними Всесвітньої ради по золоту, тільки в I кварталі 2013 року через відтік коштів попит на дорогоцінний метал впав на 13% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року - до 963 т. Цікаво, що це сталося на тлі зростання попиту на монети, злитки, медалі, крім того, збільшилися закупівлі індійських і китайських ювелірів.
Є безліч версій причин того, що відбувається і закулісних подій. Наприклад, схвилювала інвесторів інформація про уповільнення темпів економічного розвитку Китаю, який був і поки залишається одним з локомотивів зростання попиту на фізичне золото. За даними міністерства перепису населення і статистики Гонконгу, тільки в березні 2013 року загальний обсяг імпорту дорогоцінного металу в Китай склав рекордні для країни 223,5 т. Любителі всіляких теорій змови звинуватили фінансовий конгломерат Goldman Sachs в грі на зниження (представники цього банку заздалегідь попередили своїх клієнтів про можливе зниження цін на ринку). Під гарячу руку потрапив кіпрський центробанк зі своїми 10 т золотих запасів. Говорили і про те, що кіпріоти почнуть розпродавати свої резерви, що також створювало додатковий тиск на ціни.
На думку генерального директора КУА «Райффайзен Аваль» Вадима Мосійчука, обвал спровокували відразу кілька факторів. Гравці переглянули свої очікування з приводу інфляції світових валют - її темпи скоротилися. Ринки ризикових активів «показали хороший старт» з початку року - в результаті золото як інвестиційний інструмент злегка втратив свою привабливість в порівнянні з деякими цінними паперами. «Але не думаю, що це довгостроковий тренд. Швидше це корекція, якій піддаються всі ринки », - стверджує Мосійчук.
І знову вгору
За словами заступника голови правління - скарбник банку «Національний кредит» Дмитра Власова, золото вже не так привабливо для інвесторів, оскільки ситуація в економіці США покращується, американський фондовий ринок росте, долар зміцнюється, інфляція стабілізувалася. Зниження попиту на сировинних ринках теж стимулює падіння цін на дорогоцінний метал. Індія - один з основних споживачів фізичного золота - може спробувати відкоригувати свій торговий дефіцит, обмеживши імпорт дорогоцінного металу. Не виключено, що золото знову подешевшає. «Його вартість на міжнародному ринку вже впала до дворічного мінімуму. Це гарний час для покупки. Але я б не став поспішати. Цілком ймовірно, що ціна унції золота досягне позначки в $ 1200 », - говорить Дмитро Власов.
«Серед інвесторів нікому підтримати підвищення цін в цьому році», - вважає Євген Пенцак. Навіть центробанки (в основному країн, що розвиваються), які в I кварталі 2013 року продовжували нарощувати золоті запаси, не врятували ситуацію.
Нехай золото як інструмент вкладень зараз і не виправдовує очікувань інвесторів, але, як написав у своїй колонці в New York Times лауреат Нобелівської премії з економіки Пол Кругман, пристрасть до дорогоцінного металу, швидше за все, нікуди не дінеться, який би ірраціональної вона не була. Наприклад, попит на монети і злитки зараз збільшується. Головний фактор зростання, як пояснює виконавчий директор Міжнародного фонду Блейзера Олег Устенко, - все те ж побоювання високого рівня інфляції через тривалу активної накачування ліквідністю економік Європи і США (тобто друкарські верстати і раніше включені). Налякав усіх криза на Кіпрі і курсові коливання євро по відношенню до долара теж будуть стимулювати покупку золота. «Наприклад, недавня заява федерального канцлера Німеччини Ангели Меркель про зниження курсу євро по відношенню до американської валюти до коридору від 1,2 до 1,3 змусило центробанки скидати євро. Заміщення традиційно відбуватиметься і за рахунок дорогоцінного металу », - говорить Устенко. А значить, ціни на золото з часом можуть знову піти вгору.
день вкладення
Фокус опитав фінансистів, щоб з'ясувати, чи треба купувати золото
Вадим Мосійчук, керуючий інвестфондів КУА «Райффайзен Аваль»

Не купуйте золото в надії, що воно виросте в ціні. Це в першу чергу захисний, що зберігає актив. Золото лише зберігає вартість в середньостроковій перспективі в порівнянні з схильними інфляційним ризикам «паперовими» інвестиціями. І воно повинно бути частиною диверсифікованого портфеля інвестора так само, як нерухомість, акції і так далі.
Я не згоден з думкою, що цей ринок має щось схоже з пірамідою або міхуром. Так, спекулятивна складова тут є, і саме від неї ринок зараз позбавляється, а ціна коригується. В останні роки інфляція була стабілізована, але вартість золота продовжувала зростати. Ще в 2009-2010 роки світові керуючі не розглядали цей дорогоцінний метал як актив, і в їх портфелях він займав не більше 2%, але вже в 2011-му його частка зросла до 5%, а в 2012-му перевищила 10%. Збільшення інтересу до золота відбувалося в міру зростання цін на нього. Зараз, з огляду на корекцію на ринку і його коливання, частка золота в портфелі інвесторів почне знижуватися.
Попит на золото падає, коли люди не бачать сенсу в активі, який не генерує дохід. А також коли збільшується горизонт планування і необхідність в золоті, як в рятувальному колі, зменшується. Але ми знаходимося на тому етапі економічного циклу, коли необхідність в золоті як в інвестиції ще є. Хвилі кризи тривають 6-8 років, з яких більшу частину ми вже пройшли.

Олексій Єрьомін, начальник відділу управління ціновими ризиками на товарних і валютних ринках інвестиційної компанії SP Advisors

Покупку фізичного золота або золоті депозити не можна назвати інвестицією в чистому вигляді. Це або спроба заробити на можливе зростання цін, або захист від можливої ​​інфляції або фінансових криз. Золото традиційно вважається «тихою гаванню» - притулком при фінансових кризах. Тому, чим більш оптимістично виглядає економічна ситуація в світі, тим менш цікаво золото. Поступове відновлення міжнародних фондових ринків і зміцнення курсу долара сьогодні негативно позначається на попиті на банківські метали. Не додають оптимізму і чутки про можливі продажі золота з резервів деяких європейських центробанків. Інвестиційні фонди також активно позбувалися від благородного металу.
Втім, в короткостроковій перспективі ми можемо побачити зростання попиту на золото в силу декількох причин. З одного боку, гравці на ринку золота, що ставили на його зниження, можуть закривати свої позиції, фіксуючи прибуток. З іншого - в осінній сезон традиційно зростає попит на фізичне золото в Індії в зв'язку з сезоном весіль.
Купівля банківського золота фізичними особами - не найкраща інвестиційна ідея. Більшість українських банків не вдаються до страхування ризиків і в разі різких цінових коливань просто збільшують різницю між цінами купівлі та продажу, іноді доводячи її до 10%. У такій ситуації продавати або купувати фізичне золото стає просто недоцільно, вигідніше може виявитися звичайний банківський депозит.

Григорій Овчаренко, генеральний директор компанії OTP Capital

Свого піку вартість золота досягла в серпні 2011 року - $ 1906 за унцію, а вже в травні 2013 року опустилася до $ 1 358, подешевшавши на 29%. За консенсус-прогнозом Bloomberg, курс золота в цьому році може досягти позначки $ 2000.. Основний драйвер можливого зростання цін - програми монетарного стимулювання економік США і єврозони, які можуть посилити інфляцію. Для вітчизняного ринку аргумент на користь золота - статистика по зростанню грошової маси з початку року на 5,6% (за 4 місяці) і девальваційний тиск на гривню.
Українці можуть інвестувати в золотий депозит, в золоті злитки і спеціалізовані інвестиційні фонди. Розміщуючи кошти на такому депозиті, потрібно пам'ятати, що банки зазвичай встановлюють різницю між ціною покупки і продажу золота. Це створює додаткові витрати і вимагає більшого часу для окупності інвестицій. Власник золотого депозиту піддається тим же ризикам, що і власник звичайного вкладу, а саме: кредитний ризик фінустанови. Фізична покупка золота вирішує цю проблему, але його потрібно зберігати, а за оренду банківського сейфа необхідно платити. Щоб продати золотий злиток банку, доведеться пройти експертизу, яка підтверджує пробу золота і його вага. Це також стаття витрат. Таких витрат немає в інвестиційних фондах, які вкладають в золото і золоті депозити. Але і прибутковість золотих фондів нижче прибутковості золотих депозитів, втім ризик за цими інструментами теж нижче.

Віктор Ботте, керуючий інвестиційними та пенсійними фондами компанії «Кінто»

Якщо якісь активи ростуть в ціні кілька років поспіль, якщо навколо них починається ажіотаж - це пряма ознака майбутньої невдалої інвестиції. Зараз поряд з новинами про те, що деякі великі західні фонди позбавляються від золота, я чую поради інвестувати в цей метал. Мовляв, корекція вже пройшла, а значить, актив, швидше за все, буде рости в ціні або в крайньому випадку дозволить захистити кошти від знецінювання. Цей галас насторожує. Я б зараз не став агітувати за інвестиції в золото. Інвестувати потрібно тоді, коли про актив ніхто не згадує, а ціни досить тривалий проміжок часу знаходяться у передбачуваного мінімуму.
Мода на золото пов'язана з кризою, з втечею грошей від ризику. Засоби (інвестиційних та пенсійних фондів, страхових компаній) треба було кудись вкладати. Поки Європа не впорається зі своїми проблемами, у золота є шанси досягти позначки, скажімо, в $ 1700 за тройську унцію. Але з таким же успіхом можна прислухатися до прогнозу середньострокового зниження до $ 1200 за унцію.
Інвестиція в золото як в альтернативний захисний актив може себе виправдати лише в нестабільні часи. Головний недолік золота в тому, що це важко прораховується актив. Попит на нього крім ринкових гравців підтримують центробанки і ювелірна промисловість. Але промисловий попит на метал порівняно невеликий. А собівартість, тобто мінімальна подушка безпеки, нижче якої ціна на метал навряд чи впаде, - всього $ 700-800 за тройську унцію.
Олена Струк, Фокус