Ринком править Страх. Найменші «ведмежі» для долара США драйвера змушують наростили нетто-довгі позиції до екстремальних з початку 2017 рівнів спекулянтів скидати їх з рук. Хедж-фонди пропускають повз вуха позитив і не думають про загрози для євро, що дозволяє говорити про необґрунтоване, з фундаментальної точки зору, зростанні основний валютної пари. Нібито «голубині» коментарі представників ФРС і розчаровує статистика по американському промисловому виробництву дозволили котируванням EUR / USD піднятися вище підстави 14-й фігури.

Динаміка індексу USD і спекулятивних позицій по долару США

Джерело: Bloomberg.

Інвесторів налякали заяви віце-президента Федрезерву Річарда Кларіда про близькість ставок до нейтральних рівнями 2,5-3,5%, про залежність прийняття центробанком рішень від вхідних даних і про зростаючі ризики уповільнення світової економіки. Ринок тут же згадав про фразу президента ФРБ Атланти Рафаеля Бостік, що економіка США може не створювати небажаного інфляційного тиску, і страхах глави ФРБ Далласа Роберта Каплана з приводу впливу пригальмували європейських і азіатських ВВП на американську економіку. Неважливо, що Кларіда ратував за збереження поточних темпів нормалізації грошово-кредитної політики, говорив про здоров'я економіки США і відкинув критику з приводу негативного впливу підвищення ставок на S & P 500? За його словами, ФРС вже давно використовує монетарну рестрикцию, а фондові індекси все одно зростають.

Так, промислове виробництво в жовтні не дотягнув до прогнозів експертів Bloomberg, однак розширюється протягом декількох місяців поспіль всупереч ревальвації долара. Ринком править страх різкого розвороту індексу USD, який і так нібито зростає занадто довго. Масла у вогонь підливають «бичачі» прогнози по EUR / USD. Morgan Stanley вважає, що ралі грінбека підійшло до кінця. Його слід продавати через розширення кредитних спредів, падіння цін на акції і прибутковості казначейських облігацій США. Причину подібної динаміки активів потрібно шукати в зростанні дефляційного тиску через падіння цін на нафту . Банк приєднується до Goldman Sachs і Credit Agricole, які також бачать близькість екстремальних відміток за індексом USD.

Разом з тим, ринок закриває очі і на уповільнення ВВП єврозони, включаючи нерозкритий потенціал багатьох економік валютного блоку, і на ризики старту нової програми кількісного пом'якшення ЄЦБ в 2019, і на італійський політична криза.

Потенціал європейських ВВП

Джерело: Bloomberg.

У той час як економіка єврозони зростає найбільш повільними темпами з тих часів, коли QE ще було в проекті, то чому б ЄЦБ чи не піти второваною стежкою? Пролонгація програми невигідна через зміну керівництва і бажання «голубів» задобрити пронімецький лобі Керуючої ради. Ось підуть Маріо Драгі і Пітер Прает зі своїх постів, тоді інша справа. Зниження кредитного рейтингу Італії, запуск санкцій з боку ЄС і зростаючі ризики настання євроскептиків на весняних виборах до Європейського парламенту змушують сумніватися в стійкому висхідному русі EUR / USD. Ідеї ​​продажів на зростанні пари, як і раніше, актуальні.

Дмитро Демиденко для LiteForex