Управління ризиком банкрутства підприємства
В рамках функціонування ринкової економіки важливе місце займає управління ризиком банкрутства господарюючих суб'єктів. Ця тема стає особливо актуальною в умовах кризової ситуації.
Управління ризиком - нове для російської економіки явище, яке з'явилося при її переході до ринкової системи господарювання.
Більш розгорнуте визначення управління ризиком дається в [5]: «Управління ризиками - спеціальний вид менеджерської діяльності, націленої на пом'якшення впливу ризику на результати роботи підприємства. Значення управлінських рішень, з прийняттям яких стикаються менеджери, визначається, перш за все, рівнем ризику, прийнятним для фірми. Кожна компанія характерна власними уподобаннями, пов'язаними з ризиком. На основі цього виявляються ризики, яким вона схильна до в процесі ринкової діяльності, визначає, який рівень ризику прийнятний, і методи, як уникнути втрат, що виникають в результаті дії конкретного ризику. Сукупність таких дій і представляє систему управління ризиками. Це - особлива галузь економіки, яка потребує знань в області аналізу господарської діяльності підприємства, методів оптимізації вирішення економічних завдань і т.д. Робота менеджера по ризиках націлена на захист фірми від ризиків, що загрожують її доходам, і забезпечує вирішення головного завдання фінансового менеджменту - вибір з альтернативних можливостей оптимального варіанту ».
Спираючись на наведене визначення та беручи до уваги існуючі схеми, можна виділити основні етапи процесу управління ризиком:
1. виявлення області найбільш схильною до ризику, виявлення чинників, негативний вплив яких може привести до банкрутства;
2. оцінка факторів і прогнозування можливого ризику;
3. вибір методів мінімізації ризику.
Ризик банкрутства є найбільш небезпечним для підприємства. Тут необхідно уточнити, що саме мається на увазі під банкрутством.
Відповідно до Федерального закону «Про неспроможність (банкрутство)» (ФЗ РФ від 26 жовтня 2002р. № 6-ФЗ), під неспроможністю (банкрутством) розуміється нездатність боржника в повному обсязі задовольнити вимоги кредиторів за грошовими зобов'язаннями та виконати обов'язки по сплаті обов'язкових платежів в бюджет і позабюджетні фонди [6].
Загальноприйнятою є думка, що банкрутство і криза на підприємстві - поняття синонімічні; банкрутство, власне, і розглядається як крайній прояв кризи. Насправді ж справа йде інакше - підприємство схильне різним видам криз (економічним, фінансовим, управлінським) і банкрутство - лише один з них. У всьому світі під банкрутством прийнято розуміти фінансову кризу, тобто нездатність фірми виконувати свої поточні зобов'язання. Крім цього, фірма може відчувати економічну кризу і кризу управління [1]. Банкрутство це лише підсумок, результат впливу численних факторів.
У різних джерелах виділяють різні фактори, що впливають на підприємство. Так Смольський [4] виділяє наступні причини, що призводять до економічної неспроможності і банкрутства: об'єктивні і суб'єктивні, загальні та особливі, зовнішні і внутрішні. Але частіше в літературі зустрічається поділ факторів тільки на зовнішні і внутрішні. Такий поділ є достатнім і найбільш оптимальним.
До зовнішніх факторів, який впливає на діяльність підприємства, відносять: а) демографічні; б) економічні; в) політичні; г) розвиток науки і техніки; д) культура; е) партнери підприємства [3].
До основних внутрішніх факторів відносять організаційні недоліки при створенні суб'єкта підприємницької діяльності; надмірно швидке розширення бізнесу; низьку кваліфікацію управлінського персоналу; недолік власного капіталу; неефективну виробничо-комерційну та інвестиційну діяльність; низький рівень використовуваної техніки, технології та організації виробництва; неефективне використання ресурсів; нераціональний розподіл прибутку [4].
Таким чином, банкрутство організації - це результат негативного впливу різноманітних зовнішніх і внутрішніх факторів в ринкових умовах. Світова практика банкрутства показала, що загроза фінансової нестабільності організацій виникає в середньому в 25-30% випадків через зовнішніх факторів і в 70-75% випадків через внутрішні, пов'язаних з невмілим, нераціональним управлінням. При цьому в розвинених зарубіжних країнах серед чинників фінансової нестабільності зовнішні фактори складають 10-15%, внутрішні - 85-90%, в Росії зовнішні і внутрішні чинники складають приблизно по 50% [3].
Беручи до уваги вищесказане, повернемося до процесу управління ризиком.
З точки зору автора весь процес управління ризиком банкрутства підприємства можна спрощено представити наступною схемою (рис. 1).
зовнішні чинники внутрішні чинники
виявлення чинників, здатних надати найбільший негативний вплив на діяльність підприємства і привести до банкрутства
кількісна оцінка факторів
вибір методів мінімізації ризику
Малюнок 1 - Процес управління ризиком банкрутства
Отже, на перший етапі цього процесу виявляються конкретні зовнішні і внутрішні чинники, здатні зробити негативний вплив на підприємство. Необхідно пам'ятати, що у кожного підприємства є свої особливості, які необхідно враховувати при відборі факторів для подальшого аналізу і оцінки. Необхідно використовувати лише ті показники, які найбільшою мірою критичні з точки зору їх належності до банкрутства даного підприємства, тоді ймовірність отримання більш достовірного результату збільшується.
Наступний етап процесу управління ризиком - кількісна оцінка факторів і прогнозування ризику банкрутства.
У практиці фінансового аналізу є велике число методик передбачення ризику банкрутства, а також комплексного економічного аналізу господарської діяльності, як запозичених за кордоном, так і вітчизняних.
Так широку популярність в нашій країні набув ряд зарубіжних методів передбачення банкрутства: на основі Z-рахунку Альтмана, модель Романа Лиса для оцінки фінансового стану, оцінка фінансового стану підприємства за показниками Бівера, А-рахунок Аргенті і ін. Найпопулярнішою і обговорюваної з них є модель Альтмана. Вона пропонується в якості експрес-аналізу в багатьох джерелах.
Однак всі ці методики зазнали серйозної критики з боку дослідників даного питання. Серед основних недоліків перерахованих моделей виділяють наступні: невідповідність економічним умовам нашої країни (інформаційна закритість підприємств, потужний податковий прес, відсутність ринку нерухомості, інші умови фондомісткості і енергоємності виробництва, інша продуктивність праці); дані моделі не забезпечують всебічну оцінку фінансового стану підприємства, а тому можливі занадто значні відхилення прогнозу від реальності; не враховується галузева специфіка підприємства.
Серед російських методик прогнозування ризику банкрутства відомі і застосовуються: методика ФУДН (Федеральне управління у справах про неспроможність); порівняно недавно розроблена модель Давидової-Бєлікова, яка представляє собою модернізовану модель Альтмана з урахуванням російських умов; модель з урахуванням специфіки галузей, розроблена вченими Казанського державного технологічного університету. Перераховані вище моделі також не позбавлені зауважень з боку дослідників. До недоліків даних моделей відносять: не зовсім обґрунтоване визначення вагових коефіцієнтів; неможливість застосування моделі заздалегідь, а тільки коли вже помітні очевидні ознаки банкрутства; в методиці ФУДН завищені значення коефіцієнтів, а також використовуються виключно показники ліквідності.
Для комплексної оцінки фінансового стану підприємства часто використовуються системи показників (коефіцієнтів): показники ліквідності, рентабельності, ділової активності і т.д.
Недолік використання для діагностики просто коефіцієнтів в тому, що особа, яка приймає рішення (ОПР) прагнути встановити логічний зв'язок кількісних значень показників виділеної групи з ризиком банкрутства. Тобто ОПР не може бути задоволено бінарної оцінкою «добре-погано», його цікавлять відтінки ситуації і економічна інтерпретація цих відтінків значень. Завдання ускладнюється тим, що показників багато, змінюються вони часто різноспрямовано, і тому ЛПР прагнути «згорнути» всіх досліджуваних приватних фінансових показників в один комплексний, за значенням якого і потрібно судити про ступінь благополуччя ( «живучості») фірми і про те, наскільки далеко або близько підприємство відстоїть від банкрутства [2].
Перспективною видається розробка методів опису і оцінки ризику банкрутства за допомогою теорії нечітких множин.
На етапі кількісної оцінки і прогнозування ризику банкрутства автором пропонується застосувати новий підхід на основі нечітких множин, розроблений Недосекін.
Матеріал, що викладає далі підхід до аналізу ризику банкрутства дозволяє, враховуючи всі зазначені недоліки існуючих підходів, аналізувати ризик банкрутства, налаштовуючись не тільки на країну, період часу, галузь, а й на саме підприємство, на його економічну і управлінську специфіку. Пропонується свого роду конструктор, який може бути використаний (зібраний) будь-яким експертом на свій розсуд [2].
Спрощено цей метод можна викласти наступним чином.
Етап 1 (Безліч). Вводяться базові множини та підмножини станів, описані на природній мові.
а) повне безліч станів Е підприємства розбите на п'ять підмножин виду:
Е1 - підмножина станів «граничного неблагополуччя»;
Е2 - підмножина станів «неблагополуччя»;
Е3 - підмножина станів «середньої якості»;
Е4 - підмножина станів «відносного благополуччя»;
Е5 - підмножина станів «граничного благополуччя».
б) відповідне безлічі Е повне безліч ступенів ризику банкрутства G розбивається на п'ять підмножин:
G1 - підмножина «граничний ризик банкрутства»;
G2 - підмножина «ступінь ризику банкрутства висока»;
G3 - підмножина «ступінь ризику банкрутства середня»;
G4 - підмножина «низький ступінь ризику банкрутства»;
G5 - підмножина «ризик банкрутства незначний».
в) для довільного окремого фінансового чи управлінського показника Х i повне безліч його значень В i розбивається на п'ять підмножин:
Вi1 - підмножина «дуже низький рівень показника Х i»;
Bi2 - підмножина "низький рівень показника Х i»;
Bi3 - підмножина «середній рівень показника Х i»;
Bi4 - підмножина «високий рівень показника Х i»;
Bi5 - підмножина «дуже високий рівень показника Х i».
Етап 2 (Показники). Побудуємо набір окремих показників Х = {Xi}, які, на думку експерта-аналітика, з одного боку, впливають на оцінку ризику банкрутства підприємства, а, з іншого боку, оцінюють різні за своєю природою боку ділової і фінансової життя підприємства.
Етап 3 (Значимість). Порівняємо кожному показнику Xi рівень його значущості для аналізу ri. Щоб оцінити цей рівень, потрібно розташувати показники по порядку убування значущості так, щоб виконувалося правило: r1> r2 ....> Rn.
Якщо система показників прорагована в порядку убування їх значущості, то значимість i-го показника ri слід визначати за правилом Фішберна:
Якщо ж всі показники мають рівний значимістю, тоді
Етап 4 (Класифікація ступеня ризику). Побудуємо класифікацію поточного значення g показника ступеня ризику G як критерій розбиття цієї множини на підмножини:
Інтервал значень G
Найменування підмножини
0.8 <g <1
G1 - «граничний ризик банкрутства»
0.6 <g <0.8
G2 - «ступінь ризику банкрутства висока»
0.4 <g <0.6
G3 - «ступінь ризику банкрутства середня»
0.4 <g <0.2
G4 - «низький ступінь ризику банкрутства»
0 - 0.2
G5 - «ризик банкрутства незначний»
Етап 5 (Класифікація значень показників). Побудуємо класифікацію поточних значень х показників Х як критерій розбиття повного безлічі їх значень на підмножини виду В:
найменування показника
Критерій розбиття по підмножини
Bi 1
Bi2
Bi3
Bi4
Bi5
Х1
x1 <b11
b11 <x1 <b12
b12 <x1 <b13
b13 <x1 <b14
b14 <x1
...
...
...
...
...
...
Х i
xi <bi1
bi1 <xi <bi2
bi2 <xi <bi3
bi3 <xi <bi4
bi4 <xi
...
...
...
...
...
...
Х N
xN <bN1
bN1 <xN <bN2
bN2 <xN <bN3
bN3 <xN <bN4
bN4 <xN
Етап 6 (Оцінка рівня показника). Зробимо оцінку поточного рівня показників і зведемо отримані результати в таблицю.
найменування показника
поточне значення
Х1
x1
...
...
Х i
xi
...
...
Х N
xN
Етап 7 (Класифікація рівня показників). Проведемо класифікацію поточних значень х за критерієм таблиці етапу 5. Результатом проведеної класифікації є наступна таблиця.
найменування показника
Результат класифікації за підмножини
Bi 1
Bi2
Bi3
Bi4
Bi5
Х1
λ11
λ12
λ13
λ14
λ15
...
...
...
...
...
...
Х i
λi1
λi2
λi3
λi4
λi5
...
...
...
...
...
...
Х N
λN1
λN2
λN3
λN4
λN5
Етап 8 (Оцінка ступеня ризику). Тепер виконаємо формальні арифметичні дії по оцінки ступеня ризику банкрутства g:
де gj = 0.9-0.2 * (j-1), λij визначається по таблиці з етапу 6.
Етап 9 (Лінгвістичне розпізнавання). Класифікуємо отримане значення ступеня ризику на базі даних таблиці етапу 4. Тим самим наш висновок про ступінь ризику підприємства набуває лінгвістичну форму [2].
Після цього переходимо до наступного етапу процесу управління - мінімізації ризику. Для цього використовуються різні способи: диверсифікація, страхування, хеджування, лімітування, резервування коштів на покриття непередбачених витрат, розподіл ризику, отримання більшої інформації про майбутній вибір і результатах. Диверсифікація - це розподіл капіталовкладень між різноманітними видами діяльності, результати яких безпосередньо не пов'язані. Підприємство, зазнаючи збитків по одному виду діяльності, може отримати прибуток за рахунок іншої сфери діяльності. Диверсифікація дозволяє підвищити стійкість підприємства до змін в підприємницькому середовищі. Страхування - це передача певних ризиків страхової компанії. Для зниження ступеня ризику використовуються майнове страхування і страхування від нещасних випадків. Хеджування - страхування ціни товару від ризику або небажаного для виробника падіння, або невигідного для споживача збільшення. Лімітування передбачає встановлення ліміту, тобто визначених сум витрат, продажу товарів в кредит, сум вкладення капіталу і т.п. Резервування коштів на покриття непередбачених витрат передбачає встановлення співвідношення між потенційними ризиками і розмірами витрат, необхідних для подолання наслідків цих ризиків. Такий спосіб зниження ризиків зазвичай використовують при виконанні різних проектів. У загальному випадку резерв використовується для фінансування додаткових робіт, компенсації непередбачених змін матеріальних і трудових витрат, накладних витрат та інших витрат, що виникають в процесі здійснення проекту. Розподіл ризику передбачає поділ ризику між учасниками проекту. Будь-яке управлінське рішення приймається в умовах, коли результати не визначені і інформація обмежена. Отже, чим повніше інформація, тим більше передумов зробити кращий прогноз і знизити ризик [5].
література
1. Ейтінгон В.Н., Анохін С.А. Прогнозування банкрутства: основні методики і проблеми [Електронний ресурс] // ITeam_Ru - технології корпоративного управління [сайт]. - М., 2007. - URL: http://www.iteam.ru/publications/strategy/section_16/article_141/ (22.01.09)
2. Недосекин А.О. Нечітко-множинний аналіз ризику фондових інвестицій. СПб, Друкарня «Сезам», 2002..
3. Балдін К.В., Передеряев І.І., Белугина В.В., Галдіцкая С.Н. Банкрутство підприємства: облік, аналіз, прогнозування: Навчальний посібник. - 2-е вид. - М .: Видавничо-торгова корпорація «Дашков і Ко», 2008. - 376.
4. Смольський А.П. Банкрутство як суспільний інститут: виникнення, розвиток і особливості функціонування // Економічний вісник (ЕКОВЕСТ). - 2003. - Випуск 3, №4. - С. 601-620.
5. Шапкін А.С., Шапкін В.А. Теорія ризику і моделювання ризикових ситуацій. 2-е видання. Підручник для вузів. - М .: Видавничо-торгова корпорація «Дашков і Ко», 2007. - 880 с.
6. Федеральний закон Російської Федерації "Про неспроможність (банкрутство)". Офіційний текст. Видання друге, стереотипне. - М .: Інформаційно-видавничий дім "Філін", 2000. - 128 с.
