1. сутність
2. види
3. вартість
4. прибутковість
5. замість висновку
6. Корисні відео

Який фінансовий інструмент - найбільш ходовий у всьому світі? Акції. Який актив визнаний самим високоприбутковим? Акції. Чому? Тому що це - унікальна часткова цінний папір, що дає вам право на частину бізнесу. Рентабельність будь-якого боргового інструменту (наприклад, облігації) обмежена ринком кредитування. Нерухомість сама по собі товарів не виробляє. І тільки реальний бізнес в економіці є двигуном. А, значить, покупка і продаж часток в ньому завжди будуть затребувані. Що це таке - акція? Придивімося уважніше.

сутність

Простими словами, акція - це цінний папір, що підтверджує ваше право на частку бізнесу. Саме тому вона називається часткової на відміну від будь-яких інших (наприклад, боргових). Походить від латинського actio - право. Про які ж права йде мова?

• право на частку поточної прибутку у вигляді дивідендних платежів;
• можливість отримати у власність частину майна фірми при її ліквідації;
• можливість взяти участь в управлінні організацією - «право голосу».

Через останньої особливості акція є цінним папером, унікальною в своєму роді. Ніякі інші фінансові інструменти права голосу не дають. Слід зазначити, що право на участь в управлінні безпосередньо залежить від розміру частки:

• так, інвестор, який купив 1-2%, може розраховувати максимум на формування порядку зборів і висування кандидатів до органів управління;
• а акціонер, який володіє половиною бізнесу (50% + 1 акція), володіє майже необмеженими правами в області управлінських рішень.

Очевидно, що, оскільки акція підтверджує ваше право власності, вона є безстроковою цінним папером. Це - ще одна важлива відмінність від інших фінансових інструментів. Практично, час існування цінних паперів обмежена тільки терміном «життя» самого підприємства, протягом якого власник має право вільно розпоряджатися своїми акціями без обмежень: продати, подарувати, залишити в спадок і т. Д.

акція Ощадбанку

Нарешті, акція є емісійним цінним папером в тому сенсі, що:

1. Рішення про проведення емісії приймається тільки загальними зборами засновників або акціонерів.
2. Процедура емісії повинна відповідати законодавчим нормам і проходити за суворими правилами: прийняття рішення, підготовка та реєстрація проспекту емісії, розкриття інформації, державна реєстрація випуску, розміщення, підготовка і реєстрація звіту про підсумки випуску, внесення змін до статуту.

Первинна емісія відбувається або в момент заснування товариства, або в момент випуску нового виду паперів (наприклад, привілейованих). Розміщення відбувається за закритою або відкритою підпискою, а також шляхом конвертації (обміну) на раніше випущені цінні папери (наприклад, облігації). Будь-яка вторинна емісія дарує існуючим власникам бізнесу ще одне право:

• Право переважного викупу паперів нових емісій пропорційно своїй частці (в іншому випадку виникала б незаконна можливість позбавлення акціонера своєї частки шляхом розмиття його пакета).

Трішки історії. Акція як цінний папір вперше почала своє звернення на Лондонській товарній біржі в XVI столітті. Але якщо звернутися до економічної суті явища, право власності на частку в доході виникло ще в Стародавньому Вавилоні.

види

Видів акцій (на відміну від облігацій) не так багато, тому розібратися в їх класифікації нескладно.

З прав інвестора:

• звичайні класичні;
• звичайні з відкладеними платежами - до моменту, поки прибуток АТ не вийде на заданий рівень, дивіденди відсутні;
• привілейовані - позбавляють акціонера права голосу в обмін на додаткові привілеї:
  a) гарантовані емітентом дивідендні платежі у відсотках від ринкової вартості паперу або у відсотках від частки прибутку (дивіденди в цьому випадку виплачуються не тільки з прибутку, а й з інших джерел);
  b) перша черга в отриманні дивідендів;
  c) перша черга в отриманні частки майна.

З позиції інвестора, привілейовані папери - проміжний фінансовий інструмент між облігаціями і звичайними акціями, оскільки ризики вкладень знижуються. Їх кількість, як правило, не може перевищувати 25% від розміру капіталу.

За типом привілейованих акцій:

• некумулятивні - в разі збитків дивіденди можуть і не виплачуватися;
• кумулятивні (накопичувальні) - дивідендна заборгованість зберігається і зростає, при порушенні умов акціонерам повертається право голосу (таких акцій - більшість);
• гарантовані - виплати по ним гарантуються третьою компанією;
• конвертовані - можуть бути змінені на інші цінні папери (звичайні акції, облігації) в установлений період часу;
• викупні - надають емітенту опціон на викуп за обумовленою ціною та в установлені терміни.

За типом інвестора:

• іменні - дані про власників реєструються в реєстрі АТ;
• на пред'явника. Увага: в Росії паперу на пред'явника використовувалися тільки до 2002 року.

По формі:

• документарні;
• бездокументарні (у вигляді записів на рахунках). Увага: папери російських компаній випускаються тільки в бездокументарній формі.

За стадії емісії:

• розміщені;
• оголошені - додатково емітовані, але не розміщені акції, які АТ може продати на ринку (частка таких паперів строго визначається статутом товариства).

За типом ринку:

• котируються - вільно торгуються на ліквідному біржовому ринку в достатній кількості;
• некотируваних.

По емітенту:

• першого ешелону ( «блакитні фішки») - відрізняються високою капіталізацією, інформаційною прозорістю та ліквідністю (мінімальний спред);
• другого ешелону - помірна капіталізація і обсяги торгів, потенційна прибутковість і ризики вищі (спред - до 20%);
• третього ешелону - низька капіталізація, мінімальна ліквідність (одна угода в день, спред - 50% і вище), максимальні ризики.

Майте на увазі, майже всі недавно утворені перспективні фірми входять в третій ешелон.

За розміром пакета:

• міноритарний - не дозволяє блокувати рішення інших акціонерів;
• блокуючий (25% + 1 акція) - надає можливість накладати вето на рішення СД (на практиці для блокування зазвичай вистачає і меншої кількості акцій);
• контрольний (50% + 1 акція) - дає необмежений контроль і можливість прийняття рішень (цікавий факт: в корпоративній практиці США для контролю зазвичай досить і 20%);
• «Золота акція» - спеціальний папір, що надає державним органам брати участь в управлінні і блокувати прийняття рішень.

вартість

Якими параметрами володіє акція? Це важливо знати.

Номінальна (номінальна) вартість - грошовий еквівалент частки в КК. Сукупна вартість всіх акцій дорівнює КК.

• вартість всіх звичайних акцій - однакова;
• вартість при первинній емісії не може перевищувати її ціну;
• номінальна вартість, як правило, ніяк не співвідноситься з реальною ціною, так само як і КК більшості успішних комерційних фірм не відображає розмір активів.

Емісійна вартість - ціна одного паперу на первинному ринку.

Емісійний дохід емітента - різниця між емісійною та номінальною вартістю.

Балансова вартість - частка чистих активів, яка припадає на одну акцію. А ось цей показник вже важливий, оскільки дає приблизну оцінку всього майна підприємства за вирахуванням боргів на певну дату. Розрахувати чисті активи відносно просто, але підтвердити коректність і обгрунтованість калькуляції зможуть тільки професійні аудитори. Увага:

• якщо балансова вартість менша за ринкову - це сигнал до безумовного падіння біржових цін;
• якщо балансова вартість перевищує ринкову - це сигнал до можливого зростання біржових цін.

З іншого боку, майте на увазі, що інвесторів цікавить не стільки забезпеченість компанії активами, скільки її здатність генерувати стабільний і достатній прибуток. Це призводить нас до ще більш важливого показника.

Ринкова вартість - поточна середньозважена ціна укладання угод на вільному вторинному конкурентному ринку: коли покупець і продавець володіють вичерпною інформацією, діють без примусу, а на вартість угоди не впливають істотні обставини.

Чому вона така важлива? Динаміка ринкової вартості - прямий індикатор прибутковості як довгострокових інвесторів, так і фінансових спекулянтів. Як її дізнатися?

1. Біржова ринкова вартість (котирування, курс) - індикатор балансу пропозиції і попиту на відкритій фондовій біржі. Найпростіший спосіб визначення ринкової вартості. Можливий тільки в тому випадку, якщо акції компанії торгуються на ліквідному біржовому ринку в достатній кількості.
2. Позабіржова ринкова вартість - середньозважена ціна угод поза біржею. Показник використовується для некотируваних паперів. Коректно оцінити позабіржову вартість можуть тільки професійні інвестори.

На жаль, ринковий механізм, яким би ліквідним і хорошим він не був, не претендує на глибоку, абсолютну і безпомилкову оцінку стану справ в компанії. Ринок визначають люди, а людині властиво помилятися. Тому ринкова вартість, як правило, свідчить лише про ту чи іншій мірі ефективності компанії в історичній ретроспективі. Це піднімає нас на вершину айсберга оцінки.

Справедлива вартість - відображає вартість капіталу компанії на основі очікуваних грошових потоків для акціонерів.

Як співвідносяться між собою ринкова і справедлива вартість?

Справедлива вартість покликана врахувати не тільки історичне і існуючий стан справ, а й кількісно оцінити перспективні доходи інвесторів, оскільки:

• орієнтується не на думку ринку, а на чисті грошові потоки для акціонерів;
• дивиться не в минуле, а в майбутнє.

Справедлива вартість - наріжний камінь бізнесу. Її оцінка - складний процес, яким займаються незалежні оцінні і аналітичні агентства. Існує кілька способів і механізмів оцінки, найпоширеніший з яких - екстраполяція і дисконтування прогнозних чистих грошових потоків компанії.

Ви можете почерпнути інформацію про справедливу вартість з матеріалів зовнішніх оцінювачів або, при наявності повного інформаційного доступу до управлінської звітності, ініціювати самостійну оцінку. Увага:

• акція називається недооціненою, якщо розрахункова справедлива вартість перевищує ринкову;
• акція вважається переоціненою, якщо розрахункова справедлива вартість менша за ринкову.

Це - прямий сигнал ринку для визначення трендів на найближчу перспективу. Так, активи більшості молодих динамічно розвиваються часто мають статус недооцінених. Саме тому вкладення в них - перспективні.

прибутковість

Прибутковість власника складається з двох чинників:

• отримані дивіденди;
• зростання ринкової вартості.

Зверніть увагу, ринкової, а не справедливою. Як би не висока була справедлива вартість, заробити інвестор зможе тільки на ринку. Інше питання, що саме справедлива оцінка призводить до зміни ціни.

Якщо справи у компанії йдуть успішно, то виплата дивідендів на тлі зростання акціонерної вартості виглядає лише приємним доважком. Зрештою, Модільяні і Міллер ще в середині XX століття довели, що виплата (або невиплата) дивідендів ніяк не впливає на прибутковість акціонера, оскільки невиплачені дивіденди реінвестуються в компанію. Саме тому багато великих компаній взагалі не здійснюють дивідендні платежі, і, незважаючи на це, вартість їх акцій росте.

Інвестиційна привабливість акцій залежить від цілого ряду чинників, головні з яких: фінансова стійкість емітента, надійність, ліквідність, ступінь інвестиційного ризику, поточна прибутковість і плани розвитку компанії.

Найпопулярніші інвестиційні стратегії:

1. Отримання доходів за рахунок короткострокових цінових коливань - підходить спекулятивним гравцям (і не думайте, що спекуляції - це зло, оскільки в кінцевому підсумку саме від них залежить ліквідність).
2. Придбання недооцінених акцій і їх подальший продаж на піку зростання вартості - основна стратегія прямих і венчурних інвесторів. Стратегія приносить максимальні доходи.

Перш, ніж зайнятися інвестуванням, в обов'язковому порядку вивчіть основи фундаментального та технічного аналізу.

замість висновку

Чи варто інвестувати в акції? Питання - риторичне. Звичайно, у них є свої недоліки, головні з яких: ніким не гарантована прибутковість і високі ризики. Акціонер навіть не має права вимагати викупу своїх паперів у емітента. Але пам'ятайте, що, інвестуючи в акції, ви отримуєте частку реального бізнесу, а також право брати участь в управлінні і приймати рішення. Прямі вкладення в капітал компанії подарують вам відчуття причетності. І не важливо, чи йде мова про «блакитних фішках» або маленькому венчурному проекті, в який ви входите з контрольним пакетом. Тільки акції можуть принести вам «справжні» доходи. А інші фінансові інструменти слід використовувати тільки для підтримки безпечного балансу інвестиційного портфеля. Звичайно, це накладає на вас серйозну відповідальність. А хто казав, що буде легко? Інвестуйте з розумом!

Корисні відео

Курс лекцій «Фондовий ринок». Лекція 1: Що таке цінні папери?