9.

державний кредит

З метою безперебійного фінансування різноманітних потреб суспільства держава може залучати до покриття своїх витрат вільні фінансові ресурси господарських структур та коштів населення. Головним способом їх отримання є державний кредит. При здійсненні державних кредитних операцій всередині країни держава звичайно є позичальником коштів, а населення, підприємства та організації - кредиторами. У сфері міжнародних економічних відносин держава виступає як в ролі позичальника, так і кредитора.

Особливості державного кредиту складаються в зворотності, терміновості і платності наданих у борг коштів. Однак ці відносини не можна змішувати з банківським кредитом.

Відмінною рисою банківського кредитування господарюючих суб'єктів є продуктивне використання позичкового фонду (або на цілі розвитку соціальної інфраструктури виробничих колективів). Використання кредитних ресурсів як капіталу створює збільшення виробленої вартості додаткового продукту.

при державний кредит взяті в борг кошти надходять у розпорядження органів державної влади, перетворюючись в їх додаткові фінансові ресурси. Вони направляються, як правило, на покриття бюджетного дефіциту. Джерелом погашення державних позик і виплати відсотків по них виступають кошти бюджету. Державний кредит виражає частину фінансових відносин суспільства.

Державний кредит представляє відносини вторинного розподілу вартості валового суспільного продукту і частини національного багатства. У сферу державно-кредитних відносин потрапляє частина доходів і грошових фондів, сформованих на стадії первинного розподілу - це тимчасово вільні кошти населення, підприємств і організацій, які не призначені для поточного споживання. Однак за певних умов населення і трудові колективи можуть свідомо йти на обмеження споживання. У цих випадках джерелом державного кредиту виступають кошти, призначені для поточного споживання або фінансування необхідних виробничих або соціальних витрат підприємств.

Додаткові фінансові ресурси держави формуються за рахунок:

• мобілізації тимчасово вільних грошових коштів населення, підприємств і організацій;

• фінансових зв'язків, обумовлених возвратностью і платністю коштів, додатково мобілізованих державою.

При цьому друга сторона державно-кредитних відносин має перерозподільчий характер, так як:

• коло платників податків не збігається з колом власників державних цінних паперів;

• розмір внесених до бюджету податків кожним власником ЦБ не збігається з величиною одержуваних їм доходів від державно-кредитних операцій.

Об'єктивна необхідність використання державного кредиту на задоволення потреб суспільства обумовлена ​​постійним протиріччям між величиною цих потреб і можливостями держави щодо їх задоволення за рахунок бюджетних доходів. Регулювання економіки, соціальна політика держави, виконання ним своїх функцій по обороні країни і управління нею вимагає постійного збільшення бюджетних витрат. Чималих коштів варто і міжнародна діяльність держави. Тим часом доходи державного бюджету завжди обмежені певною межею - рівнем оподаткування, передбаченим чинним законодавством. Тому при наявності вільних грошових ресурсів у населення, підприємств і організацій органи влади вдаються до допомоги державного кредиту.

Можливість існування державного кредиту випливає з особливостей формування і часу використання доходів, одержуваних фізичними і юридичними особами. У населення постійно утворюються тимчасово вільні грошові кошти, перш за все у зв'язку з нерівномірним одержанням доходів по найму, виплатою гонорарів, премій, відпускних, отриманням спадщини тощо

Аналогічні тенденції мають місце і в русі грошових коштів підприємств і організацій.

Державний кредит може бути внутрішнім і зовнішнім. Основна частка державних витрат здійснюється в національній валюті, тому переважний розвиток одержує внутрішній державний кредит. Але широкий міжнародний поділ праці, обмін технологіями і науково-технічними ідеями, надання фінансової допомоги іноземним державам - усе це сприяє інтенсивному розвитку міжнародного державного кредиту. В систему державних кредитних відносин включається також умовний державний кредит, коли держава виступає в ролі гаранта по кредитах, що надаються іноземним позичальникам, місцевим органам влади, державним об'єднанням і т.п.

призначення державного кредиту виявляється в першу чергу в тому, що він є засобом мобілізації в руках держави додаткових фінансових ресурсів. У випадку дефіцитності державного бюджету додатково мобілізовані фінансові ресурси спрямовуються на покриття різниці між бюджетними витратами і доходами. При позитивному бюджетному сальдо мобілізовані за допомогою державного кредиту кошти прямо використовуються для фінансування економічних і соціальних програм. Це означає, що державний кредит, будучи засобом збільшення фінансових можливостей держави, може виступати важливим фактором прискорення соціально-економічного розвитку країни.

Державний кредит є джерелом збільшення грошових доходів у власників цінних паперів і вкладників Ощадбанку. Це досягається за допомогою виплати відсотків і виграшів по державних позиках і внескам в ощадних установах. Це в повній мірі відноситься і до трудових колективів. Вкладаючи кошти в цінні папери держави, трудові колективи не тільки організовують накопичення коштів для проведення великих вкладень у виробництво і соціальну сферу, а й можуть розраховувати на значну надбавку до вкладеним в позики засобам щорічно або під час погашення облігацій позик.

Міжнародний державний кредит для країни-одержувача коштів є джерелом розширення її можливостей щодо прискорення соціально-економічного розвитку, зміцнення її фінансового становища. У сфері міжнародних економічних відносин державний кредит - це важіль зміцнення міжнародного співробітництва.

Внутрішній державний кредит може виступати в таких формах:

• державні позики;

• звернення частини вкладів населення в державні позики;

• запозичення коштів загальнодержавного позичкового фонду;

• казначейські позики;

• гарантовані позики.

Міжнародний державний кредит являє собою сукупність відносин, в яких держава виступає на світовому фінансовому ринку в ролі позичальника або кредитора. Ці відносини набувають форми державних зовнішніх позик.

Держава, широко використовуючи свої можливості для залучення додаткових фінансових ресурсів з метою своєчасного фінансування бюджетних витрат, поступово накопичує заборгованість як внутрішню, так і іноземним кредиторам. Це веде до зростання державного боргу - внутрішнього і зовнішнього.

Державний борг є характеристикою результативності всіх скоєних державних кредитних операцій. Його абсолютна величина, динаміка і темпи змін відбивають стан економіки і фінансів країни, ефективність функціонування державних структур. На стан державного боргу істотно впливають щорічні операції в сфері державного кредиту.

під управлінням державного боргу розуміється сукупність заходів держави з виплати доходів кредиторам і погашення позик, зміни умов вже випущених позик, визначення умов і випуску нових державних цінних паперів.

Позики погашаються шляхом проведення тиражів виграшів, а також тиражі погашення по виграшним і відсотковим позикам або за допомогою викупу державних цінних паперів у кредиторів. Виплата доходів по позиках проводиться шляхом проведення тиражів виграшів, щорічної оплати купонів банками чи перекладом суми доходу в безготівковому порядку на рахунки підприємств і організацій. Безготівковий порядок отримання доходу передбачений за державним внутрішньому 5% -займу 1990 року, що розміщується на підприємствах, а також банкам, страховим та ін. Фінансово-кредитним установам.

Виплата виграшів, річних відсотків, сум з погашення позик становить основну частку доходів по управлінню державним боргом.

Щодо повне уявлення про ефективність кредитних операцій дає ставлення суми перевищення надходжень над витратами за системою державного кредиту до суми витрат, виражене у відсотках. Ефективність кредиту (Е) визначається за такою формулою:

де П - надходження по системі державного кредиту,

Р - витрати по системі державного кредиту.

Важливою є сфера управління державним боргом, пов'язана з визначенням умов і випуском новий позик. При визначенні умов емісії позик, головними з яких є:

• рівень прибутковості ЦБ для кредиторів;

• термін дії позик;

• спосіб виплати доходів.

Держава керується не тільки інтересами досягнення максимальної фінансової ефективності позик, а й враховує реальну кон'юнктуру на фінансовому ринку. Успіх нових позик забезпечується, якщо враховані:

• становище в економіці;

• стан грошового обігу;

• рівень прибутковості;

• терміни діючих позик;

• надаються пільги кредиторами та ін.

З метою безперебійного фінансування різноманітних потреб суспільства держава може залучати до покриття своїх витрат вільні фінансові ресурси господарських структур та кошти населення. Головним способом їх отримання є державний кредит. Державний кредит - сукупність економічних відносин, що виникають між державою та позичальником (або позикодавцем) грошових коштів та фізичними (юридичними) особами, іноземними урядами в процесі формування і використання загальнодержавного фонду грошових ресурсів.

Особливість державного кредиту складається у зворотності, терміновості і платності наданих у борг коштів. Однак ці відносини не можна змішувати з банківським кредитом.

Уряд Росії ще на початку XVII століття вдавався до послуг державного кредиту для покриття своїх витрат. Саме тоді з'явилися перші державні позики. Однак істотним і відносно регулярним джерелом надходжень до скарбниці позики виступали лише з середини XVIII століття. В умовах феодальної Росії основними внутрішніми кредиторами скарбниці були монастирі і церква. Потім соціальна база державного кредиту розширилася: позикодавцями ставали купці, промисловці, рідко землевласники. Уряд брав гроші на добровільній основі під забезпечення державним майном. Однак нерідко позики надавалися і в примусовому порядку.

У цей час сформувалися такі форми і види державного кредиту: державні позики - внутрішні і зовнішні; випуск казначейських зобов'язань; запозичення коштів у казенних банків. У країні функціонували такі державні банківські установи: Державний позиковий банк (створений в 1786 р), Державний комерційний банк (1817 г.), зберіганню казни при петербурзькому і московському виховних будинках (1772 г.), накази громадського піклування (1775 г.) . При деяку специфіку стоять перед ними завдань головними операціями названих державних установ були прийом вкладів і видача позик під заставу поміщицьких маєтків. Поступово найбільшим боржником банківської системи стає царський уряд. До 1861 року державний борг становив значну суму - 1264 млн. Руб. Виплата погашень і відсотків за позиками досягла 50 млн. Руб. в рік, або майже 15% бюджетних витрат.

активне використання державного кредиту мало як позитивні, так і негативні наслідки для економіки і фінансів країни. До числа позитивних аспектів впливу ставилися, зокрема, мобілізація скарбницею тимчасово вільних грошових коштів на фінансування загальнодержавних потреб, покриття на здоровій основі бюджетного дефіциту, підтримка еластичності грошового обороту в країні. Серед негативних моментів відзначимо надмірну залежність стану державних фінансів від кредиторів, особливо іноземних, погіршення структури урядових витрат внаслідок відволікання значної частини бюджетних коштів від потреб соціально-культурного розвитку і виробничого споживання, поглиблення непродуктивного, реакційного характеру застосування кредитних ресурсів.

Вивчення досвіду розвитку державного кредиту може зробити сприятливий вплив на формування сучасної кредитної політики, вибір форм і методів управління державним боргом і, в кінцевому рахунку, з'явитися фактором оздоровлення російських фінансів, успішного вирішення проблем економічного розвитку.

Основна частка державних витрат здійснюється в національній валюті, тому переважний розвиток одержує внутрішній державний кредит. Але широкий міжнародний поділ праці, обмін технологіями і науково-технічними ідеями, надання фінансової допомоги іноземним державам - усе це обумовлює інтенсивний розвиток міжнародного державного кредиту. В систему державних кредитних відносин включається також умовний державний кредит, коли держава виступає в ролі гаранта по кредитах, що надаються іноземним позичальникам, місцевим органам влади, державним об'єднанням і т.п.

Функціонування державного кредиту веде до утворення державного боргу. Капітальний державний борг представляє всю суму випущених і непогашених боргових зобов'язань держави, включаючи нараховані відсотки, які повинні бути виплачені за цими зобов'язаннями, поточний - складають витрати по виплаті доходів кредиторам за всіма борговими зобов'язаннями держави і по погашенню зобов'язань, термін оплати яких настав.

Мобілізуючи тимчасово вільні грошові кошти населення і юридичних осіб, державний кредит сприяє правильної організації заощаджень, створює умови для досягнення збалансованості доходів і витрат населення, підприємств і організацій, служить одним з важелів нормалізації грошового обігу в країні. При проведенні правильної кредитної політики з використанням державних кредитних операцій, схвалюваних населенням і трудовими колективами, за допомогою державного кредиту можуть бути вилучені з обігу значні вільні грошові кошти.

Політика Банку Росії по відношенню до внутрішнього ринку цінних паперів грунтується на наступних принципах:

• зважений підхід до створюваних комерційними структурами фондовим біржам та іншим інститутам ринку цінних паперів;

• вдосконалення техніки проведення операцій на ринку цінних паперів;

• професійність роботи по реалізації нових державних позик;

• відпрацювання і активне використання нового інструменту грошово-кредитної політики - операцій на відкритому ринку;

• організація систематичного збору і аналізу інформації про ринок цінних паперів;

• встановлення регулярного контролю за діяльністю комерційних банків на ринку цінних паперів;

• впорядкування і уніфікація процедур реєстрації та випуску цінних паперів комерційними банками;

• стримування комерційних банків від великих вкладень в ризикові цінні папери;

• участь у законотворчій діяльності щодо ринку цінних паперів.

З випуском нових видів цінних паперів роль державного кредиту підвищується, розширюються його рамки, з'являється конкурентна боротьба за залучення в господарський оборот недіючих коштів.

Міжнародний державний кредит являє собою сукупність відносин, в яких держава виступає на світовому фінансовому ринку в ролі позичальника або кредитора. Ці відносини набувають форми державних зовнішніх позик. Як і внутрішні позики, вони надаються на умовах повернення, терміновості і платності. Сума отриманих зовнішніх позик з нарахованими відсотками включається в державний борг країни.

Державний борг - це сума заборгованості за випущеними і непогашеним внутрішнім державним позикам, а також сума фінансових зобов'язань країни по відношенню до іноземних кредитів на певну дату.

Державний борг підрозділяється на внутрішній і зовнішній.

Зовнішній державний борг класіфікується за такими ознака: за видами кредитів (банківський и фірмовий); за формами Надання (Валютні и товарні); в залежності від цільового використання (інвестиційні і не інвестиційні позики) - для оплати сировини, палива, матеріалів, споживчих товарів і ін .; за умовами надання (пільгові, зі сплатою високих відсотків, на компенсаційній основі); за термінами повернення заборгованості; за умовами повернення боргу (одноразово, рівними або нерівними частинами).

під управлінням державним боргом розуміється сукупність заходів держави з виплати доходів кредиторам і погашення позик, зміни умов вже випущених позик, визначення умов і випуску нових державних цінних паперів.

Держава піклується про ефективність державного кредиту. Поверхневе уявлення про результативність позикових операцій можна отримати з зіставлення сум щорічних надходжень по системі державного кредиту.

З лютого 2000 року низка зобов'язань колишнього СРСР перед приватними особами перекладається в категорію російського боргу. До них відносяться: облігації державної виграшної позики 1982 року, державні казначейські зобов'язання СРСР, придбані до 1 січня 1992 року; сертифікати Ощадбанку, придбані до 1 січня 1992 року.

Йдеться про суму 840 млн. Радянських рублів. Переклад радянських рублів в сучасні з урахуванням різного роду коефіцієнтів, за попередніми підрахунками Мінфіну, дає суму 25-30 млрд. Рублів.

Зміна статусу старих боргів означає перш за все їх визнання державою.

Однак сума надходжень по системі державного кредиту і перевищення надходжень над витратами за кредитними операціями не дають вичерпної характеристики їх ефективності. Слід враховувати також позитивний вплив державного кредиту на стан бюджету держави і грошового обігу країни, зміцнення довіри населення до фінансової діяльності державних структур і в підсумку на сприятливі тенденції в економічному розвитку суспільства.

По зовнішньому державному боргу визначається коефіцієнт його обслуговування. Він визначає собою відношення всіх платежів по заборгованості до валютних надходжень країни від експорту товарів і послуг, виражене у відсотках. Безпечним рівнем обслуговування державного боргу прийнято вважати його значення до 25%. У нашій країні коефіцієнт обслуговування зовнішньої заборгованості значно перевищує допустимі межі і становить 35%.

На досягнення ефективності державного кредиту спрямовані такі заходи в області управління державним боргом, як конверсія, консолідація, обмін облігацій за регресивним співвідношенням, відстрочення погашення і анулювання позик.

Зовнішні облігаційні позики на іноземних грошових ринках від імені держави-позичальника розміщуються, як правило, банківськими консорціумами. За цю послугу вони стягують комісійну винагороду. Міжурядові позики звичайно є Безоблігаційні. Всі умови межправітельних позик фіксуються в спеціальних угодах (рівень відсотка, валюта надання та погашення позики, інші умови).

Однією з істотних проблем кризи є зовнішня заборгованість.

Говорячи про величину зовнішнього боргу зараз не можна обійти ряд нових обставин.

По-перше, глобалізація фінансових потоків в цілому, а також політика необмеженої відкритості до закордонним інвестиціям, перш за все так званим короткотерміновим портфельним інвестиціям веде до стирання граней між внутрішнім і зовнішнім догом. Це стосується виплати по ГКО нерезидентам.

По-друге, посилюється зв'язок державних зобов'язань і зобов'язань самостійних господарських структур, що мають системоутворюючі значення для економіки. Перш за все, це стосується найбільших російських банків, що опинилися в зв'язку з різкою девальвацією рубля і зависанням своїх активів в ДКО не в змозі виконати свої угоди з західними партнерами.

По-третє, ще одним новим моментом в оцінці величини зовнішнього боргу є борги регіонів, які з 1997 р отримали право самостійного розміщення зовнішніх позик.

Нарешті, по-четверте, існує прострочена заборгованість підприємств по кредитах, які бралися підприємствами в банках, в тому числі і зарубіжних, під гарантії держави.

Міжнародні та регіональні валютно-кредитні та фінансові відносини організації - це інститути, створені на основі міждержавних угод з метою регулювання міжнародних економічних, у тому числі валютно-кредитних і фінансових відносин. До таких організацій належать: Банк міжнародних розрахунків, Міжнародний валютний фонд, Міжнародний банк реконструкції і розвитку, а також регіональні банки розвитку.

Міжнародний валютний фонд (МВФ) - міжнародна валютно-кредитна організація, що має статус спеціалізованої установи ОНН. МВФ був створений на міжнародній валютно-фінансовій конференції в Бреттон-Вудсі (США) в 1944 р, але почав функціонувати з березня 1947 р правління МВФ знаходиться у Вашингтоні, а його відділення - в Парижі. Правління складається з п'яти головних департаментів: для Африки, Європи, Азії, Середнього Сходу та Західної півкулі.

Офіційними цілями МВФ є: сприяння розвитку міжнародної торгівлі та валютного співробітництва шляхом встановлення норм регулювання валютних курсів та контролю за їх дотриманням, багатосторонньої системи платежів та усунення валютних обмежень, надання державам-членам коштів в іноземній валюті для вирівнювання платіжних балансів.

кредити МВФ діляться на кілька видів:

1) кредити, що надаються в межах резервної позиції країни в МВФ. Для покриття дефіциту платіжного балансу країна може отримати кредит у Фонді - позику в іноземній валюті в обмін на національну терміном до трьох-п'яти років. Погашення позики здійснюється зворотним шляхом - за допомогою покупки через певний термін національної валюти на вільно конвертовану. В межах 25% квоти країна отримує кредити без обмежень, а також на суму кредитів в іноземній валюті, наданих раніше Фонду. Цей кредит не повинен перевищувати 200% квоти.

2) кредити, що надаються понад резервної частки. Позики видаються після попереднього вивчення Фондом валютно-економічного становища країни та виконання вимог МВФ про проведення стабілізаційних заходів.

Міжнародний банк реконструкції та розвитку (МБРР) - спеціалізована установа ООН, міждержавний інвестиційний інститут, заснований одночасно з МВФ відповідно до рішень міжнародної валютно-фінансової конференцією в Бреттон-Вудсі в 1944 р Угода про МБРР, що є одночасно і його статутом, офіційно вступило в силу в 1945 р, але банк почав функціонувати з 1946 р Місцезнаходження МБРР - Вашингтон.

Офіційною метою діяльності МБРР є сприяння країнам-членам в розвитку їх економіки за допомогою надання довгострокових позик і кредитів, гарантування приватних інвестицій. Спочатку МБРР був покликаний за допомогою акумульованих бюджетних коштів капіталістичних держав і залучених капіталів інвесторів стимулювати приватні інвестиції в країнах Західної Європи, економіка яких значно постраждала під час Другої світової війни.

Тягар виплат за зовнішніми боргами настільки велике, що зараз, за ​​розрахунками фракції «Яблуко», кожен росіянин повинен Заходу 1000 доларів. А щорічні виплати за боргом становлять 25-30% зарплати кожного працюючого. Це якщо перевести розмову з абстрактних категорій «бюджетних виплат» на зрозумілу кожній людині мову «особистих доходів». Населення просто цього не відчуває, оскільки «побічно» оплачує зовнішні борги - інфляцією, податками, затримкою зарплати.

З 1 січня 1999 р введення нової єдиної європейської валюти стало реальністю. Введення євро безпосередньо торкнеться національні інтереси нашої країни, її регіонів, юридичних і фізичних осіб з багатьох напрямків, так як Європейський Союз - один з головних торгових партнерів Російської Федерації. Незабаром російському діловому світу, так само як і органам державної влади, має бути працювати і з євро. Однак до недавнього часу відчувалася гостра нестача доступних науково-дослідних і практичних матеріалів, присвячених швидкому переходу ЄС до нової єдиної валюти - євро. Саме цій меті відповідає монографія «Нова єдина європейська валюта євро», складена на базі офіційних матеріалів Європейської комісії ЄС в рамках програми ТАСІС.

Міжнародний валютний фонд через зростаючу з усіх боків критики за нездатність зупинити розростання глобальної фінансової кризи не ризикує беззастережно, як він це зробив у липні 1999 року, підтримати фінансовими ресурсами дії російської влади без узгоджених макроекономічних параметрів бюджету 1999 р Необхідно також мати на увазі, що для МВФ існують значно більші регіони, які в даний момент відчувають також серйозні труднощі. Країни G7 схвалили план глобальної економічної стабілізації, який передбачає надання фінансової допомоги насамперед країнам Латинської Америки і Азії. Дане рішення підтримало позитивні тенденції на світових фінансових ринках, які намітилися з середини жовтня. Зростання фондового індексу Nikkei склав за місяць 3,8%, Dow Jones виріс на 8,7%, ще більше зріс індекс Hang Seng - його зростання за місяць склав 33,1%. Підготовлено проект відновлення довіри інвесторів в Бразилії, оцінюваний в 30 млр. дол. Для Росії ж виділення коштів буде жорстко ув'язано з формуванням бюджету 1999 року на умовах, що задовольняють МВФ за показниками дефіциту, зростання грошової бази, курсової політики, інфляції, структурних реформ.

Фінансування будівництва морської частини газопроводу Росія - Туреччина (проект «Блакитний потік») по дну Чорного моря буде здійснювати консорціум італійських банків під гарантії державного агентства експортного страхування Sace. Про це заявив гендиректор зовнішньоекономічного підприємства «Газекспорт» (дочірнє підприємство ВАТ «Газпром») Юрій Комаров. За його словами, Газпром веде також переговори з італійською ENI по питанню фінансування будівництва сухопутної частини цього газопроводу під заставу акцій ВАТ. За міжурядовою угодою між Москвою і Анкарою Росія, починаючи з 2000 р, зобов'язується поставляти Туреччині до 30 млрд.м3 природного газу. При цьому 16 млрд.м3 піде по газопроводу, який передбачається прокласти по дну Чорного моря від Джубги (російське узбережжя Чорного моря) до турецького міста Самсун. Загальна вартість проекту складе близько 2 млрд. Дол.